防控信用風險 債市新規(guī)強化主承銷商責任

近年來，公司信用類債券償付違約事件時有發(fā)生。為了加強風險防范，加強債務(wù)融資工具存續(xù)期風險管理，中國銀行間市場交易商協(xié)會24日發(fā)布通知，強化主承銷商在債券發(fā)行之后的后續(xù)管理。

債券違約事件時有發(fā)生

經(jīng)過十年的快速擴張，我國公司信用類債券市場存量規(guī)模已經(jīng)超過16萬億元。但近年來，受到各種因素的影響，債務(wù)償付違約事件時有發(fā)生。

2014年3月，“11超日債”成為第一單發(fā)生違約的債券;2015年4月，天威集團中票付息違約也打破了銀行間市場的剛性兌付，債券的違約風險開始顯現(xiàn)。2016年，隨著資本市場的大幅波動和債券集中兌付期的來臨，公司信用類債券全年違約規(guī)模達306億元。

“如果零違約狀態(tài)長久持續(xù)，那么這樣的信用債券市場就是不健康的。”某國有大型商業(yè)銀行金融市場部負責人表示，如果習慣了沒有違約的市場，風險溢價沒有在發(fā)行和交易中得到充分體現(xiàn)，市場配置資源的效率得不到有效發(fā)揮。“現(xiàn)在違約發(fā)生是給大家敲響了警鐘，不能再像過去那樣閉著眼睛投債了。”

強化預警 提前進行處置

記者從交易商協(xié)會了解到，2017年債務(wù)融資工具違約29只，同比下降35.56%，其中大部分為此前年度已經(jīng)違約企業(yè)的后續(xù)到期債項;實際新增違約企業(yè)3家，同比下降76.92%，對應(yīng)違約規(guī)模48.46億元，同比下降77.85%，且其中38.46億元已經(jīng)延期全額兌付。

交易商協(xié)會相關(guān)負責人介紹，2017年有數(shù)十家發(fā)行人因生產(chǎn)經(jīng)營或突發(fā)事件發(fā)生了不同程度的償付風險，在相關(guān)方的協(xié)同配合、共同努力下，兌付風險得以成功化解。

“信用風險事件的出現(xiàn)，短期可能會對市場參與者造成一定影響，但從長遠來講對建立市場化的定價估值體系，完善市場風險分散分擔機制，充實評級違約率數(shù)據(jù)庫均有積極意義，也是對現(xiàn)有機構(gòu)、制度規(guī)范和市場參與者行為的自我校驗，有利于市場長遠健康發(fā)展。”一家大型券商投行部門負責人說。

加強主承銷商責任應(yīng)對償付高峰期

據(jù)交易商協(xié)會方面介紹， 2018年公司信用類債券到期規(guī)模約5.13萬億元，同比雖略有減少，但規(guī)模仍維持高位。

此次，交易商協(xié)會發(fā)布的《關(guān)于切實加強債務(wù)融資工具存續(xù)期風險管理工作的指導意見》強化了主承銷商在發(fā)行人債務(wù)存續(xù)期間的責任，特別強調(diào)了風險監(jiān)測、風險評估與分類、風險處置、違約處置等方面的內(nèi)容。

“今后一段時間，要繼續(xù)健全風險預警監(jiān)測評估體系，探索完善債券違約處置機制，包括明確細化對中介機構(gòu)的要求，更好發(fā)揮持有人會議的作用等。”交易商協(xié)會相關(guān)負責人表示，對一些涉及到存量債券規(guī)模較大的發(fā)行人，協(xié)會將與人民銀行分支行、地方政府等聯(lián)動協(xié)調(diào)、緊密配合，嚴格按照市場化法治化原則，適時開展后續(xù)管理動作，力求提前化解處置風險。新華社記者劉開雄