證監(jiān)會新年定調(diào)：A股有望迎來更多“獨角獸”

知情人士稱，證監(jiān)會將改革發(fā)行上市制度，吸引下一個“阿里巴巴”“騰訊”在A股上市

2月1日晚間，被回歸A股的360公司借殼的“江南嘉捷”，股票名稱正式更名為“三六零”。據(jù)接近證監(jiān)會的人士表示，從證監(jiān)會2018年監(jiān)管工作會議披露的內(nèi)容來看，A股未來有望迎來更多優(yōu)質(zhì)的“獨角獸”公司。

改革發(fā)行制度被多次提及

1月31日晚間，證監(jiān)會官網(wǎng)披露了2018年證監(jiān)會工作內(nèi)容，為新年工作“定調(diào)”。

證監(jiān)會披露，“吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度。”

相較于2017年的證監(jiān)會工作會議，“改革發(fā)行上市制度”，“增加制度的包容性”均為新提法。從證監(jiān)會高層近期活動來看，這一提法被多次提及。

1月8日，證監(jiān)會主席助理張慎峰在中關(guān)村科技園區(qū)調(diào)研時表示，以時不我待的精神與時俱進地提升我國資本市場體系的制度包容性、市場承載力和國際競爭力。

1月15日，證監(jiān)會副主席姜洋也在公開場合強調(diào)，證監(jiān)會將深化主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板改革，完善新三板分層和差異化發(fā)行交易制度，積極規(guī)范發(fā)展天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等私募股權(quán)投資。創(chuàng)新制度安排，加大對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、具有核心競爭力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟新產(chǎn)業(yè)的支持力度。

深交所副總經(jīng)理彭明也在近日提到，將推動優(yōu)化新股發(fā)行上市條件，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，擴大創(chuàng)業(yè)板的包容性。

留住下一個“阿里巴巴”

證監(jiān)會披露，正在聽取各方意見，推動資本市場改革。接近監(jiān)管層人士認為，證監(jiān)會在努力讓優(yōu)秀的好企業(yè)留在國內(nèi)，讓國內(nèi)投資者分享優(yōu)質(zhì)公司成長紅利，改革發(fā)行上市制度，吸引下一個“阿里巴巴”、“騰訊”在A股上市。

據(jù)證監(jiān)會披露，1月8日張慎峰調(diào)研時，有企業(yè)代表提出，園區(qū)內(nèi)許多企業(yè)存在VIE架構(gòu)、股東人數(shù)超過200人等特殊情況，與現(xiàn)行制度相比，在A股市場上市有很大難度。

業(yè)內(nèi)人士介紹，VIE架構(gòu)是指協(xié)議控制，通俗來講就是國內(nèi)企業(yè)的大股東出于融資和監(jiān)管考量，在境外設(shè)立一家“馬甲”公司，該公司通過協(xié)議享有國內(nèi)公司的全部營收。通過VIE架構(gòu)，國內(nèi)企業(yè)實控人可以利用“馬甲”公司向境外投資者融資。

此前，由于我國法律規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)公司禁止外商投資，所以早年需要融資渠道的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均采用VIE結(jié)構(gòu)在境外上市，包括網(wǎng)易、百度、騰訊等。不過，VIE架構(gòu)的企業(yè)無法在國內(nèi)上市，類似奇虎360、暴風集團這類企業(yè)回歸A股，都經(jīng)歷了拆除VIE架構(gòu)的過程。

企業(yè)代表提到的另一個問題是股東人數(shù)超過200人。我國證券法規(guī)定，向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的即為公開發(fā)行證券，公開發(fā)行需證監(jiān)會批準。

對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，股東人數(shù)超過200人與“三類股東”問題有關(guān)。“三類股東”是指契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃。由于“三類股東”問題直接影響企業(yè)能否正常上市，所以“三類股東”就擁有和企業(yè)的談判博弈空間，若“三類股東”出于自身特點及利益考慮，不予配合，企業(yè)上市更加困難。(記者王全浩)