前兩月險(xiǎn)企保費(fèi)收入增速下滑 萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)不降反增

當(dāng)前，人身險(xiǎn)保費(fèi)“遇冷”，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額增長(zhǎng)乏力，萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)不降反增。業(yè)內(nèi)人士指出，保費(fèi)數(shù)據(jù)仍將延續(xù)開(kāi)年以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，不過(guò)4月有望迎來(lái)拐點(diǎn)。萬(wàn)能險(xiǎn)逐漸開(kāi)始作為主險(xiǎn)存在且期限已經(jīng)被長(zhǎng)期化，預(yù)計(jì)未來(lái)萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入占比還會(huì)持續(xù)處于相對(duì)高位，權(quán)益市場(chǎng)投資操作以穩(wěn)健防御為主。

4月有望迎來(lái)拐點(diǎn)

最新數(shù)據(jù)顯示，前兩個(gè)月，全行業(yè)共計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入9703.44億元，同比下降18.48%。75家人身險(xiǎn)公司中，有35家前兩個(gè)月規(guī)模保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)，占比接近50%，其中多數(shù)是銀保份額占比較大或資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債型保險(xiǎn)公司。

“保險(xiǎn)公司前兩月保費(fèi)收入主要來(lái)自銀保和個(gè)險(xiǎn)兩大渠道，大公司主要依賴個(gè)險(xiǎn)，大多數(shù)中小公司對(duì)銀保的依賴程度較高。”東方金誠(chéng)首席分析師徐承遠(yuǎn)表示，目前大型上市險(xiǎn)企一致縮減銀保渠道業(yè)務(wù)占比，不斷鞏固其個(gè)險(xiǎn)渠道地位，未來(lái)這一趨勢(shì)還將延續(xù)。

“中小保險(xiǎn)公司分為銀行系和非銀行系保險(xiǎn)公司，銀行系保險(xiǎn)公司由于其銀行股東因素，會(huì)繼續(xù)深耕銀保渠道;而非銀行系保險(xiǎn)公司面臨升級(jí)轉(zhuǎn)型壓力，加大個(gè)險(xiǎn)渠道比重、加強(qiáng)險(xiǎn)種特色是未來(lái)的一大趨勢(shì)。”徐承遠(yuǎn)表示。

天風(fēng)證券分析師陸韻婷稱，目前，保費(fèi)數(shù)據(jù)仍將延續(xù)開(kāi)年以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，不過(guò)4月有望迎來(lái)拐點(diǎn)。她表示，去年3月存在中短存續(xù)期產(chǎn)品的停售效應(yīng)，而今年不存在類似停售效應(yīng)，因此預(yù)計(jì)4月會(huì)開(kāi)始出現(xiàn)拐點(diǎn)。

“整體來(lái)看，保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)在續(xù)期業(yè)務(wù)的拉動(dòng)以及保險(xiǎn)公司采取的各類轉(zhuǎn)型措施下，將會(huì)有持續(xù)收窄的動(dòng)力。”徐承遠(yuǎn)分析認(rèn)為，大部分壽險(xiǎn)公司目前處于轉(zhuǎn)型陣痛期，從快速返還型的短期保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售回歸到保障型產(chǎn)品，需要一定的時(shí)間過(guò)渡，部分險(xiǎn)企已發(fā)力保障型產(chǎn)品銷售，其占比的逐步提升將帶動(dòng)險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值和內(nèi)含價(jià)值增長(zhǎng)。

萬(wàn)能險(xiǎn)不降反增

與原保費(fèi)收入持續(xù)下滑截然不同的是，萬(wàn)能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)漲勢(shì)明顯。截至2月，壽險(xiǎn)公司未計(jì)入保險(xiǎn)合同核算的保戶投資款和獨(dú)立賬戶本年新增交費(fèi)(萬(wàn)能+投連險(xiǎn))2664.40億元，同比增長(zhǎng)61.16%。

在陸韻婷看來(lái)，萬(wàn)能險(xiǎn)本質(zhì)是個(gè)規(guī)范產(chǎn)品，具有繳費(fèi)規(guī)模和方式的靈活性，在歐美較為成熟。過(guò)去萬(wàn)能險(xiǎn)由于被大量設(shè)計(jì)成保證收益類產(chǎn)品，用于支撐資產(chǎn)端的擴(kuò)張而變味。

“不過(guò)，當(dāng)前由于將萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率和實(shí)際投資收益掛鉤，已經(jīng)回歸萬(wàn)能險(xiǎn)本質(zhì)。今年萬(wàn)能險(xiǎn)增速上升，一方面是由于在多項(xiàng)規(guī)定實(shí)施后，部分保險(xiǎn)公司總保費(fèi)數(shù)據(jù)不佳，因而尋求新險(xiǎn)種的結(jié)果;另一方面也是客戶需求多樣性的體現(xiàn)。”陸韻婷認(rèn)為。

徐承遠(yuǎn)指出，去年萬(wàn)能險(xiǎn)大幅下降，基數(shù)較低，因此今年前兩個(gè)月增速出現(xiàn)了較大回升。此外，在134號(hào)文影響下，快速返還年金附加萬(wàn)能險(xiǎn)的組合停售。在此背景下，萬(wàn)能險(xiǎn)逐漸開(kāi)始作為主險(xiǎn)存在，其長(zhǎng)期化是未來(lái)的一種趨勢(shì)。

平安證券指出，目前行業(yè)保費(fèi)結(jié)構(gòu)已經(jīng)顯著改善，預(yù)計(jì)未來(lái)萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入占比還會(huì)持續(xù)處于相對(duì)高位。

權(quán)益市場(chǎng)以穩(wěn)健防御為主

保費(fèi)的負(fù)增長(zhǎng)一定程度上使得保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額增長(zhǎng)乏力。最新數(shù)據(jù)顯示，銀行存款和另類投資較年初小幅下降，債券投資尤其是權(quán)益類投資較年初有一定上升。其中，銀行存款較年初下降0.99%，另類投資較年初下降1.22%，債券投資較年初上升1.55%，權(quán)益投資較年初大幅上升4.96%。

徐承遠(yuǎn)認(rèn)為，整體來(lái)看，為獲取更高的收益，上市險(xiǎn)企將繼續(xù)降低銀行存款的比重。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)向好，股票市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)較多，保險(xiǎn)公司加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置動(dòng)力依然存在。但2018年以來(lái)，隨著股票市場(chǎng)板塊輪動(dòng)加快，險(xiǎn)企的投資收益或出現(xiàn)較大的分化。此外，隨著棚改專項(xiàng)債的發(fā)行，其融資量大、期限長(zhǎng)、償債來(lái)源穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)與險(xiǎn)資較為匹配，未來(lái)很可能成為險(xiǎn)資投資新風(fēng)口。

“二季度是風(fēng)險(xiǎn)最集中的時(shí)段。”國(guó)壽資管相關(guān)人士認(rèn)為，全球市場(chǎng)難免進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)偏好低位階段，權(quán)益市場(chǎng)投資策略上建議以穩(wěn)健防御為主。

“3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍相對(duì)較好，但后續(xù)投資鏈條的數(shù)據(jù)可能有所承壓，需要積極應(yīng)對(duì)。行業(yè)方面，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好是重要驅(qū)動(dòng)因素，且隨中美博弈起伏不定，國(guó)防軍工、休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、黃金等行業(yè)值得關(guān)注。若貿(mào)易摩擦緩和超預(yù)期，之前超跌板塊會(huì)有反彈。主題方面，海南、雄安、粵港澳、‘一帶一路’等主題或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)酵。”上述國(guó)壽資管相關(guān)人士表示。(本報(bào)記者 程竹)