財(cái)報(bào)季將收官 部分并購(gòu)重組股業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期

并購(gòu)“商譽(yù)”變“傷譽(yù)”致業(yè)績(jī)變臉

上市公司去年年報(bào)和今年一季報(bào)只剩下最后一個(gè)完整交易周，值得注意的是，并購(gòu)重組中的“商譽(yù)”變“傷譽(yù)”，導(dǎo)致業(yè)績(jī)頻繁變臉。有分析指出，投資者需要警惕過(guò)去并購(gòu)較多且行業(yè)景氣度尚未改善的個(gè)股，防止突然爆出巨額虧損。

如今，并購(gòu)重組成了引發(fā)個(gè)股業(yè)績(jī)變臉的新殺手。根據(jù)最新消息，多家公司因?yàn)椴①?gòu)重組中，業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致大規(guī)模商譽(yù)減值，帶來(lái)業(yè)績(jī)的巨大虧損，股價(jià)連續(xù)重創(chuàng)。

20日，堅(jiān)瑞沃能發(fā)布業(yè)績(jī)修正公告稱，該公司預(yù)計(jì)2017年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約36.89億元。而該公司此前發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)卻表示，預(yù)計(jì)2017年將實(shí)現(xiàn)約5.22億元凈利潤(rùn)。堅(jiān)瑞沃能稱：受國(guó)家新能源產(chǎn)業(yè)政策補(bǔ)貼調(diào)整、子公司沃特瑪業(yè)務(wù)擴(kuò)張?jiān)鏊龠^(guò)快、應(yīng)收賬款回款較慢、資金鏈緊張等綜合因素的影響，造成子公司沃特瑪凈利潤(rùn)未達(dá)預(yù)期。據(jù)悉，2016年堅(jiān)瑞沃能完成對(duì)沃特瑪100%股權(quán)收購(gòu)，并在當(dāng)年完成過(guò)戶。

高速并購(gòu)重組隱患暴露

此外，百花村最新業(yè)績(jī)預(yù)告稱，因?qū)κ召?gòu)南京華威形成的商譽(yù)計(jì)提減值6.2億元，預(yù)計(jì)造成該公司2017年全年業(yè)績(jī)出現(xiàn)5.50億元的虧損。天潤(rùn)數(shù)娛、拓維信息、中科金財(cái)、電廣傳媒、天晟新材、德奧通航等眾多上市公司均因?yàn)椴①?gòu)重組中的商譽(yù)減值，造成業(yè)績(jī)“大變臉”。

“這些商譽(yù)減值都是過(guò)去幾年高速并購(gòu)擴(kuò)張遺留下來(lái)的問(wèn)題。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年還會(huì)繼續(xù)暴露。”一位券商投資顧問(wèn)表示。數(shù)據(jù)顯示，2013年到2016年，A股上市公司出現(xiàn)一波并購(gòu)重組高峰，帶來(lái)的商譽(yù)超過(guò)1.2萬(wàn)億元。但如果行業(yè)景氣度和市場(chǎng)發(fā)生變化，這些“商譽(yù)”往往會(huì)演變成“傷譽(yù)”。

廣發(fā)證券分析師戴康指出，2015年外延式并購(gòu)的高峰期，2016年是次高峰期，并購(gòu)的業(yè)績(jī)承諾期一般是3年左右，2018年和2019年很多上市公司，特別是創(chuàng)業(yè)板都將面臨很大的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，據(jù)記者了解，近期突然爆出業(yè)績(jī)大變臉的公司，多數(shù)對(duì)不達(dá)標(biāo)的標(biāo)的進(jìn)行全額減值，這也減輕了未來(lái)的業(yè)績(jī)壓力。

上市公司業(yè)績(jī)發(fā)生變臉情形，造成股價(jià)連續(xù)大跌，對(duì)于投資者而言，過(guò)去幾年高速擴(kuò)張，且行業(yè)景氣度未見明顯好轉(zhuǎn)等行業(yè)個(gè)股就需要警惕，文化傳媒、計(jì)算機(jī)等板塊爆發(fā)商譽(yù)減值“黑天鵝”的概率較高。

大盤研判

A股急需藍(lán)籌白馬股止跌企穩(wěn)

上周上證指數(shù)一周跌近3%。有分析指出，目前A股保險(xiǎn)、銀行、證券等權(quán)重股跌幅靠前。這些板塊止跌企穩(wěn)，A股才有望守住3000點(diǎn)關(guān)口。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，6月份，盯住MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的基金將被動(dòng)配置A股，這將引發(fā)大批資金的流入，對(duì)提振市場(chǎng)信心和白馬股的走勢(shì)是非常有利的。也有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，權(quán)重股本周能否企穩(wěn)，特別是大金融股的走勢(shì)將決定3000點(diǎn)關(guān)口能否守得住。

網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)主題有望成為新的亮點(diǎn)。多數(shù)專業(yè)分析師認(rèn)為，在網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)概念中，無(wú)論是核心設(shè)備、應(yīng)用軟件，還是基礎(chǔ)部件和軟件，未來(lái)整體提升空間都非常大。

名詞解釋

商譽(yù)

指在企業(yè)并購(gòu)時(shí)，購(gòu)買企業(yè)投資成本超過(guò)被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，能為企業(yè)創(chuàng)造間接的經(jīng)濟(jì)效益。商譽(yù)減值是指對(duì)企業(yè)在合并中形成的商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試后，確認(rèn)相應(yīng)的減值損失，并體現(xiàn)在年度財(cái)務(wù)報(bào)表中，從而影響當(dāng)期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。(記者張忠安)