嚴(yán)監(jiān)管仍是債市重點
今年以來,已有6家發(fā)行人受到自律處分。銀行間市場交易商協(xié)會將繼續(xù)加大違規(guī)案件特別是典型違規(guī)案件的自律調(diào)查深度和廣度,加強對發(fā)行人及相關(guān)中介機構(gòu)的懲戒力度,提升市場懲戒效果,切實維護市場秩序、保護投資者合法權(quán)益
銀行間市場交易商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,截至一季度末,今年已有6家發(fā)行人受到自律處分。交易商協(xié)會有關(guān)負責(zé)人表示,對個別中介機構(gòu)的自律調(diào)查也在積極推進過程中。未來,防風(fēng)險、嚴(yán)監(jiān)管仍是今年債市的主基調(diào)。
違約懲戒力度加大
6家發(fā)行人之一的中融新大近期被給予誡勉談話處分,責(zé)令其整改,并要求企業(yè)責(zé)任人參加交易商協(xié)會信息披露相關(guān)培訓(xùn)。“這些自律處分看似輕微,但會影響市場機構(gòu)的選擇,對其發(fā)行產(chǎn)生實質(zhì)影響。”一位業(yè)內(nèi)人士表示,如談話批評這樣的懲戒措施主要是聲譽類處罰,影響的是將來其他機構(gòu)如主承銷機構(gòu)、投資人對受罰者的印象、合作選擇、投資偏好等。對受到交易所或者銀行間市場紀(jì)律處分的發(fā)行人發(fā)行的債券,機構(gòu)在選擇時就會趨于謹(jǐn)慎。
交易商協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2008年以來,債務(wù)融資工具市場共對328家機構(gòu)的違規(guī)行為進行了自律處分,處分措施涵蓋誡勉談話、通報批評、警告、嚴(yán)重警告、公開譴責(zé)等不同層級,有34家機構(gòu)在受到上述聲譽處罰的同時,被暫停了一定期限的相關(guān)業(yè)務(wù)。主承銷機構(gòu)、信用增進機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評級公司,都有被自律處分的例子,其中不乏一些大行、大所,以及知名評級機構(gòu)。2015年以來,交易商協(xié)會共對170多家市場機構(gòu)作出了自律處分,其中包括150多家發(fā)行人,自律處分的機構(gòu)數(shù)量和發(fā)行人數(shù)量都超過了前7年的總和。
業(yè)內(nèi)人士表示,這些處分中,業(yè)務(wù)被暫停會對發(fā)行企業(yè)和機構(gòu)產(chǎn)生較大影響。2017年,交易商協(xié)會對大連機床、中城建、春和集團、山東山水、亞邦投資和國裕物流等違約企業(yè)分別給予公開譴責(zé)、嚴(yán)重警告并暫停業(yè)務(wù)。作為信息披露的第一責(zé)任人,發(fā)行人成為受交易商協(xié)會自律處分次數(shù)最多的主體,2008年以來的所有被處分機構(gòu)中,發(fā)行人數(shù)量接近270家,占比超過八成。
債市嚴(yán)監(jiān)管將延續(xù)
“今年交易商協(xié)會將繼續(xù)發(fā)力查處懲戒嚴(yán)重違規(guī)案件相關(guān)機構(gòu),增強投資人保護力度,提升投資人信心,維護銀行間市場正常運行秩序。”交易商協(xié)會有關(guān)負責(zé)人表示,2016年以來,在“去產(chǎn)能”的大背景下,債市違約有所增多,違約企業(yè)因涉嫌違反自律規(guī)則被立案的數(shù)量增長較為明顯。一方面,出現(xiàn)違約的企業(yè),往往也存在生產(chǎn)經(jīng)營惡化、內(nèi)部管理混亂等問題,容易出現(xiàn)不重視或故意不履行自律規(guī)則相關(guān)要求的違規(guī)情況,損害投資人的利益;另一方面,雖然部分違約企業(yè)對于債券違約處置較為積極,但仍有部分違約企業(yè)存在惡意違約、逃廢債的情況,置投資人利益于不顧,情形極為惡劣,個別違約企業(yè)甚至存在涉嫌虛假信息披露等違法情況。
下一步,交易商協(xié)會將進一步細化自律處分規(guī)則,重點對立案標(biāo)準(zhǔn)、累犯加重、數(shù)罪并罰、具有酌定減輕情節(jié)的減輕處分制度等開展深入研究,力求違規(guī)事實和處分結(jié)果對應(yīng)更清晰,自律處分的裁量標(biāo)準(zhǔn)更精確。同時,繼續(xù)加大違規(guī)案件特別是典型違規(guī)案件的自律調(diào)查深度和廣度,加強對發(fā)行人及相關(guān)中介機構(gòu)的懲戒力度,提升市場懲戒效果,切實維護市場秩序、保護投資者合法權(quán)益。
今年防風(fēng)險、嚴(yán)監(jiān)管仍將是債市重點。聯(lián)合資信研究部分析師夏妍妍認(rèn)為,風(fēng)險管控仍將是未來我國金融市場、債券市場的監(jiān)管重點,未來“一行兩會”的體制將使得我國金融監(jiān)管更加協(xié)調(diào)有效,有利于風(fēng)險防范以及債券市場的長遠健康發(fā)展。
建立統(tǒng)一執(zhí)法機制
多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,加大對違約企業(yè)的處分力度體現(xiàn)了加強自律管理、維護市場秩序的決心。但對于一些惡意違約的企業(yè),僅通過自律管理層面的處分是不夠的,應(yīng)盡早建立債券市場的統(tǒng)一執(zhí)法機制,實現(xiàn)自律管理手段與行政監(jiān)管手段、司法手段的有效銜接,以進一步提升監(jiān)管效力和威懾力。
關(guān)于債券市場統(tǒng)一執(zhí)法機制的討論由來已久,早在2012年2月份,國務(wù)院決定成立人民銀行牽頭,國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會參加的公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機制,推動各部門建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制,明確監(jiān)管責(zé)任。
近年來,債市統(tǒng)一監(jiān)管機制有了進一步發(fā)展,2016年9月份,時任央行行長周小川明確指出,要發(fā)揮公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機制作用,形成集中統(tǒng)一、監(jiān)管有效的債券市場執(zhí)法機制。2017年11月份,國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立,旨在強化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險防范職責(zé),強化金融監(jiān)管部門監(jiān)管職責(zé),發(fā)揮各監(jiān)管部門合力。
市場人士呼吁,只有建立良好的債券市場統(tǒng)一執(zhí)法機制,將內(nèi)幕交易、市場操縱、虛假信息披露等涉嫌違反《證券法》規(guī)定的案件移交證監(jiān)會等行政監(jiān)管機構(gòu),由其運用行政處罰手段進行查處,將涉嫌違法犯罪案件移交司法機關(guān),對違法案件進行審判,大幅提高發(fā)行人及相關(guān)中介機構(gòu)的違法成本,才能真正對涉嫌違法犯罪機構(gòu)及個人起到震懾的作用,維護債券市場的有效運行,保護債券投資者的合法權(quán)益。
還有觀點認(rèn)為,當(dāng)前信用債市場上發(fā)行人違規(guī)增多,進一步凸顯了加強發(fā)行人教育的緊迫性和必要性。當(dāng)前,發(fā)行人違規(guī)情形逐漸增多且類型越來越多元,到目前為止,發(fā)行人一直是市場違規(guī)行為的主要群體,確保市場合規(guī)運行需要抓好這個“牛鼻子”。此外,債券市場中其他機構(gòu)暴露出的一些風(fēng)險問題,最終也可能在發(fā)行端找到原因。提高對債市發(fā)行端建設(shè)的重視,針對性加大發(fā)行人教育工作,對于維護市場正常秩序、落實債市風(fēng)險防范重要要求具有積極的現(xiàn)實意義。
Copyright @ 2008-2020 www.g888726.cn 華夏財富網(wǎng) 版權(quán)所有 聯(lián)系郵箱:3960 29142@qq.com