強監(jiān)管顯威力 高送轉(zhuǎn)不再隨心所欲

以往資本市場最喜聞樂見的主題“高送轉(zhuǎn)”到了2017年報披露季黯然失色。正值年報披露的尾聲，記者發(fā)現(xiàn)發(fā)布高送轉(zhuǎn)的公司數(shù)量與送轉(zhuǎn)幅度較以往大幅下降，而高送轉(zhuǎn)方案與業(yè)績匹配度逐步提高。

高送轉(zhuǎn)啞火

2015年資本市場高送轉(zhuǎn)蔚然成風。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年全年實施高送轉(zhuǎn)的公司有493家，數(shù)據(jù)達到巔峰。而此前，從2010年到2014年的5年間，每年“高送轉(zhuǎn)”的上市公司數(shù)量分別為205家、213家、173家、196家、342家。

由于2015年出現(xiàn)的高送轉(zhuǎn)助推股價、但與公司業(yè)績并無關聯(lián)的現(xiàn)象，上交所、深交所陸續(xù)出臺“高送轉(zhuǎn)”信息披露相關文件整治這一“亂象”。

在監(jiān)管的注視下，2016年“高送轉(zhuǎn)”出現(xiàn)了明顯降溫。2016年全年上市公司“高送轉(zhuǎn)”僅220起左右，不及2015年的一半;而2017年數(shù)量進一步下滑，截至發(fā)稿，共184家公司實施高送轉(zhuǎn)，市場已逐漸回歸理性。

除了送轉(zhuǎn)上市公司數(shù)量明顯減少，送轉(zhuǎn)股的幅度較往年有大幅下降。

Wind統(tǒng)計顯示，截至4月26日，披露10股轉(zhuǎn)15股以上的公司僅三家，而2016年年報10轉(zhuǎn)15以上的公司達30家。今年披露10轉(zhuǎn)10以上分配預案的公司有31家，相比2016年的168家數(shù)量大幅縮水。

最強監(jiān)管來襲

此前高送轉(zhuǎn)一度被認為是資本市場的“頑疾”，因為配合高送轉(zhuǎn)掩護的減持、解禁套現(xiàn)等手段屢見不鮮。因此“高送轉(zhuǎn)”行為也引起了監(jiān)管部門的注意，導致對高送轉(zhuǎn)信息披露的監(jiān)管不斷趨嚴?，F(xiàn)在，如果沒有業(yè)績支撐的高送轉(zhuǎn)，很快便會受到監(jiān)管的關注。

3月以來，有數(shù)十家公司披露“高送轉(zhuǎn)”預案后，引來交易所的火速問詢或關注。其中，4只“高送轉(zhuǎn)”的次新股預案均被問詢或關注。

次新股“深圳新星”在業(yè)績下滑的情況下擬推“高送轉(zhuǎn)”，引來了交易所的問詢。上交所要求公司說明，實施高送轉(zhuǎn)方案的主要考慮及其合理性、可行性，送轉(zhuǎn)比例是否與公司業(yè)績水平相匹配;并補充披露四個季度經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負且與凈利潤表現(xiàn)明顯背離的原因等。

八一鋼鐵擬每10股轉(zhuǎn)增10股。交易所要求該公司全面評估導致業(yè)績下滑的各項因素是否已消除，公司盈利能力是否得到根本改觀，公司高速增長是否具有可持續(xù)性。

4月4日晚間滬深交易所《高送轉(zhuǎn)指引》亮相。新規(guī)要求高送轉(zhuǎn)比例與公司業(yè)績掛鉤，配合高送轉(zhuǎn)的減持行為受到約束。4月24日，上交所發(fā)布文章稱，借“高送轉(zhuǎn)”信息內(nèi)幕交易必受嚴查不怠慢。

在監(jiān)管的重點關注下，多家公司相繼修改了送轉(zhuǎn)預案。金貴銀業(yè)于2月8日預披露2017年度利潤分配預案為10轉(zhuǎn)10派1元，根據(jù)相關監(jiān)管要求，將預案調(diào)整為10轉(zhuǎn)7派1元。

另外，榮晟環(huán)保和華立股份等公司紛紛公告降低了送轉(zhuǎn)比例，加大了現(xiàn)金分紅力度。

業(yè)績匹配度提高

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年發(fā)布送轉(zhuǎn)預案公司的營業(yè)收入以及凈利潤增長率均為近幾年最高。

其中，擬10轉(zhuǎn)15派1.4元(含稅)的花園生物年報顯示，2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.2億元，同比增長27.58%;凈利潤1.3億元，同比增長197.91%。另外，受益于維生素漲價，2018年一季度花園生物實現(xiàn)營業(yè)收入2.36億元，同比增長171.66%;凈利潤1.22億元，同比增長493.55%。

擬10轉(zhuǎn)15派10元(含稅)的鴻特精密去年業(yè)績同樣大增。年報顯示，2017年公司凈利4.87億元，同比增871.88%。同樣計劃10轉(zhuǎn)15的杰恩設計和美聯(lián)新材去年凈利潤分別增長52.47%和15.33%。

渤海證券研報指出，相關公司的送轉(zhuǎn)方案與業(yè)績匹配度較往年明顯提高，監(jiān)管部門的問詢起到了重要作用。

從股價表現(xiàn)來看，經(jīng)過對每單“高送轉(zhuǎn)”及時問詢、停牌，“高送轉(zhuǎn)”引發(fā)的股價非理性波動明顯減少。但高送轉(zhuǎn)作為股東權益的一種內(nèi)部調(diào)整，在二級市場備受投資者追捧。券商分析人士指出，高送轉(zhuǎn)股并不等同于高風險股，那些基本面穩(wěn)健的績優(yōu)高送轉(zhuǎn)標的，仍將是市場的重要投資方向之一。記者 張騫爻