中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年一季度末，全國(guó)68家信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模為25.61萬億元，較2017年四季度末下降2.41%，為近兩年來首次負(fù)增長(zhǎng)。值得注意的是，房地產(chǎn)投資信托規(guī)模為2.37萬億元，相較于2017年四季度的2.28萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.87%，投向房地產(chǎn)的資金凈增882億元;2017年一季度房地產(chǎn)信托規(guī)模為1.58億元，同比增長(zhǎng)50%。從資金投向看，房地產(chǎn)信托占比為10.99%，較2017年四季度末上升0.57%;累計(jì)新增項(xiàng)目占比10.27%，較2017年四季度末上升1.11%。

分析人士指出，在其他行業(yè)信托增量較去年大幅壓縮的背景下，房地產(chǎn)信托今年一季度呈現(xiàn)“一枝獨(dú)秀”，增量在全行業(yè)中最高。

房企融資需求不減

業(yè)內(nèi)人士表示，目前，在房地產(chǎn)企業(yè)拿地帶動(dòng)的融資需求以及債務(wù)壓力帶動(dòng)的融資需求下，房地產(chǎn)融資需求持續(xù)高增長(zhǎng)，但房企發(fā)債、銀行貸款、股權(quán)融資等融資渠道或進(jìn)一步受限，短期對(duì)信托融資的需求或難以降低。

地產(chǎn)行業(yè)的信貸環(huán)境持續(xù)收緊，銀行貸款、債券融資等渠道門檻提高，受限明顯。房地產(chǎn)企業(yè)通過非標(biāo)融資的需求持續(xù)高增長(zhǎng)，帶動(dòng)非標(biāo)的融資利率持續(xù)走高。高企的收益率對(duì)投資者的吸引力更大，從機(jī)構(gòu)來講，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)較高，機(jī)構(gòu)也愿意以價(jià)補(bǔ)量投向房地產(chǎn)。

用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-5月，房地產(chǎn)類產(chǎn)品的收益率分別為7.64%、7.78%、7.82%、8.02%、7.90%，收益率呈小幅上漲趨勢(shì)，且房地產(chǎn)類收益率居各類產(chǎn)品收益率之首。

6月20日，國(guó)家審計(jì)署發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于2017年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支的審計(jì)工作報(bào)告》顯示，9家大型國(guó)有銀行違規(guī)向房地產(chǎn)行業(yè)提供融資360.87億元，抽查的個(gè)人消費(fèi)貸款中也有部分實(shí)際流入樓市股市。中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，公布這個(gè)數(shù)據(jù)本身就是樓市調(diào)控加強(qiáng)的表現(xiàn)。易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)也認(rèn)為，這顯然是對(duì)當(dāng)前房地產(chǎn)去杠桿的一次大檢查，利好行業(yè)規(guī)范。

信托業(yè)壓通道謀轉(zhuǎn)型

除了資管新規(guī)對(duì)信托的沖擊，2017年12月22日《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》(55號(hào)文)進(jìn)一步整頓信托行業(yè)，對(duì)銀信合作嚴(yán)監(jiān)管，通道成本抬升。2018年5月，銀保監(jiān)會(huì)在全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)影子銀行、交叉金融進(jìn)行專項(xiàng)檢查，主要涉及通道業(yè)務(wù)。目前，部分信托公司已經(jīng)暫停了通道業(yè)務(wù)，其余公司從今年初以來就提出通道業(yè)務(wù)規(guī)模只增不減。

2018年3月28日，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對(duì)地方政府和國(guó)有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》(23號(hào)文)，要求國(guó)有金融企業(yè)不得直接或通過地方國(guó)有企事業(yè)單位等間接渠道為地方政府及其部門提供任何形式的融資，不得違規(guī)新增地方政府融資平臺(tái)公司貸款。一大批政府融資平臺(tái)都不再對(duì)外融資，信托公司政府融資平臺(tái)的業(yè)務(wù)隨之大幅減少。

截至2018年一季度末，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模為3.11萬億元，較2017年第四季度末下降2.07%，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金較2017年第四季度凈減少658億元。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員周萍表示，在防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，打擊地方政府違規(guī)舉債，清理PPP變相融資力度不減的態(tài)勢(shì)下，預(yù)計(jì)流向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托或進(jìn)一步萎縮。

業(yè)內(nèi)人士表示，在通道業(yè)務(wù)和政府融資平臺(tái)業(yè)務(wù)大幅萎縮的背景下，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)模式相對(duì)較多，產(chǎn)品設(shè)計(jì)多樣化，規(guī)模沒有明顯減少。中金固收分析師陳健恒指出，信托未來會(huì)繼續(xù)壓縮通道業(yè)務(wù)，向主動(dòng)管理過渡，信托業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛之下，長(zhǎng)期或迎來結(jié)構(gòu)和發(fā)展質(zhì)量的提升，但是短期內(nèi)還是以房地產(chǎn)作為業(yè)務(wù)重心。