用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018上半年集合信托發(fā)行數(shù)量5252個(gè)，成立數(shù)量4217個(gè)，成立規(guī)模6，887.56億元。成立規(guī)模同比下降23.76%，環(huán)比下降45.09%。從收益率來看，2018年上半年集合信托的平均收益率為7.51%，同比上升0.97個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.62個(gè)百分點(diǎn)。

去年以來集合信托成立情況

數(shù)量規(guī)模雙降

數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，集合信托成立數(shù)量與規(guī)模較2017年大幅下滑。

業(yè)內(nèi)人士指出，從資金端來說，目前市場上的資金成本上升很快，集合信托產(chǎn)品又集中在幾家大型股份制銀行代銷，銀行要價(jià)較高，導(dǎo)致產(chǎn)品募集困難，成立的項(xiàng)目相應(yīng)減少;從資產(chǎn)端來說，市場上缺乏好的項(xiàng)目，發(fā)行產(chǎn)品自然也會減少。

上述業(yè)內(nèi)人士還指出，由于市場上債務(wù)違約增多，很多機(jī)構(gòu)資金投放意愿降低;一些信托公司為了做結(jié)構(gòu)化增信，將很多通道產(chǎn)品設(shè)計(jì)成集合信托產(chǎn)品，在“去通道”的嚴(yán)監(jiān)管背景下，很多公司暫停了通道業(yè)務(wù)，對集合信托的數(shù)量和規(guī)模也會產(chǎn)生一定影響。

資管行業(yè)資深研究人士認(rèn)為，防風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，嚴(yán)監(jiān)管、資金荒以及資產(chǎn)端信用收緊等三方面因素是造成信托公司集合類項(xiàng)目的發(fā)行量、發(fā)行規(guī)模較前期相比有所減少的表層原因。深入分析，發(fā)行量與規(guī)模雙降表明各家信托公司在展業(yè)中風(fēng)控更加嚴(yán)格，更加順應(yīng)監(jiān)管的導(dǎo)向，也是信托行業(yè)從高速增長向高質(zhì)量發(fā)展階段進(jìn)行轉(zhuǎn)變的正常表現(xiàn)。

2018年上半年集合信托每月成立情況

數(shù)據(jù)來源：用益信托網(wǎng)

值得注意的是，2018年上半年以來，集合信托成立規(guī)?？傮w呈波動(dòng)下降趨勢。業(yè)內(nèi)人士指出，二月份成立規(guī)模最低，一是受春節(jié)假期影響，二是臨近年關(guān)，現(xiàn)金需求量大，募資難度增加。四月份成立規(guī)模有所上升的原因是，3月底為銀行一季度存款考核時(shí)點(diǎn)，而集合信托多為銀行代銷，或銀行自有資金購買，銀行為了完成考核任務(wù)，會相應(yīng)控制代銷節(jié)奏，過了季度考核后再上線銷售。

房地產(chǎn)信托“一枝獨(dú)秀”

從資金投向看，2018年上半年，房地產(chǎn)類信托規(guī)模2，405.51億，占比34.93%，居各類產(chǎn)品之首;從收益率來看，上半年房地產(chǎn)類產(chǎn)品的平均收益率7.89%，同樣居各類產(chǎn)品之首。

2018年上半年信托資金投向

數(shù)據(jù)來源：用益信托網(wǎng)

業(yè)內(nèi)人士表示，目前，在房地產(chǎn)市場嚴(yán)調(diào)控與金融強(qiáng)監(jiān)管的背景下，監(jiān)管嚴(yán)格限制資金投向房地產(chǎn)，房企發(fā)債、銀行貸款、股權(quán)融資等融資渠道或進(jìn)一步受限，而房地產(chǎn)企業(yè)拿地以及債務(wù)滾動(dòng)壓力帶動(dòng)的融資需求持續(xù)高增長。

房地產(chǎn)企業(yè)通過非標(biāo)融資的需求持續(xù)高增長，帶動(dòng)非標(biāo)的融資利率持續(xù)走高。高企的收益率對投資者的吸引力更大，從機(jī)構(gòu)來講，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤較高，機(jī)構(gòu)也愿意以價(jià)補(bǔ)量投向房地產(chǎn)。

資深信托研究員袁吉偉認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)本身有實(shí)物的抵押物，加上信托公司對房地產(chǎn)行業(yè)有多年的關(guān)注，對這方面的風(fēng)險(xiǎn)把控能力比較強(qiáng)，“而對于房地產(chǎn)行業(yè)來說，當(dāng)下融資渠道并不通暢，信托是較好的融資方式。”

目前，部分信托公司已經(jīng)暫停了通道業(yè)務(wù)，其余公司從今年初以來就提出通道業(yè)務(wù)規(guī)模只增不減。2018年3月28日，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》(23號文)，一大批政府融資平臺都不再對外融資，信托公司政府融資平臺的業(yè)務(wù)隨之大幅減少。而房地產(chǎn)業(yè)務(wù)模式相對較多，產(chǎn)品設(shè)計(jì)多樣化，成為信托公司的一個(gè)重要選擇。

從資金運(yùn)用方式來看，證券類產(chǎn)品規(guī)模561.88億元，僅占上半年集合信托總規(guī)模的8.16%，證券類產(chǎn)品收益率5.99%，在各類產(chǎn)品中收益率最低。

2018年上半年集合信托資金運(yùn)用類型及收益

數(shù)據(jù)來源：用益信托網(wǎng)

收益率持續(xù)走高

從收益率來看，2018年集合信托的平均收益率為7.51%，較2017年上半年上升0.97個(gè)百分點(diǎn)，較2017年下半年上升0.62個(gè)百分點(diǎn)。2018上半年以來，集合信托收益率也呈小幅上漲趨勢。

2018上半年集合信托收益率逐月上升

數(shù)據(jù)來源：用益信托網(wǎng)

業(yè)內(nèi)人士指出，收益率持續(xù)走高，除了目前市場上“錢緊”的狀況尚未改變外，集合信托產(chǎn)品代銷渠道收窄、市政平臺、房地產(chǎn)等市場上的融資主力對融資成本不太敏感、有一定承受空間等也會推高產(chǎn)品收益率。此外，市場違約風(fēng)險(xiǎn)增加，疊加通脹預(yù)期也是產(chǎn)品收益率持續(xù)走高的原因。

上述信托業(yè)資深研究人士指出，收益率持續(xù)上漲的原因一方面在于資產(chǎn)端，去杠桿背景下，信托交易對手對資金的需求更為迫切，能夠承受的融資成本有所上升;另一方面在于資金端，市場資金面總體偏緊，資金成本在逐步走高。

2018上半年集合信托成立規(guī)模前10信托公司

數(shù)據(jù)來源：用益信托網(wǎng)