業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，7月上旬流動(dòng)性壓力將得到緩解

央行7月4日發(fā)布公告稱，以利率招標(biāo)方式開展100億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.55%。考慮到當(dāng)日有900億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠800億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到今日定向降準(zhǔn)正式施行，預(yù)計(jì)釋放7000億元資金，7月上旬流動(dòng)性壓力將得到緩解。

“在周一和周二暫停逆回購(gòu)的背景下，昨日央行重啟逆回購(gòu)，今日定向降準(zhǔn)落地，釋放資金達(dá)7000億元。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這一系列動(dòng)作是“維護(hù)金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕”的具體操作。

中國(guó)人民銀行決定，從今日起，下調(diào)國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)約釋放資金7000億元。

值得一提的是，7月3日，央行行長(zhǎng)易綱的講話和新一屆國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)會(huì)議都強(qiáng)調(diào)，要保持貨幣政策穩(wěn)健中性。6月20日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議與6月27日召開的第二季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)均以流動(dòng)性“合理充裕”替代“合理穩(wěn)定”。且這一提法在新一屆國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)會(huì)議中得到重申。

在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委看來，這一表述變化也與經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)暗合。歷年的8月份、9月份是貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)相對(duì)較小的時(shí)期。因此流動(dòng)性穩(wěn)中偏松的局面可能在第三季度延續(xù)。

但他同時(shí)提醒，流動(dòng)性緩和的程度還取決于風(fēng)險(xiǎn)事件的進(jìn)一步演化。另外，第三季度外匯占款增長(zhǎng)可能出現(xiàn)放緩，市場(chǎng)將更依賴央行主動(dòng)操作對(duì)流動(dòng)性的補(bǔ)給。

王青認(rèn)為，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行壓力或?qū)⒂兴@現(xiàn)，中美貿(mào)易摩擦等風(fēng)險(xiǎn)事件演變值得密切關(guān)注。預(yù)計(jì)監(jiān)管層將堅(jiān)持底線思維，加強(qiáng)形勢(shì)預(yù)判和前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào)，把握好政策的節(jié)奏和力度，流動(dòng)性充裕格局有望持續(xù)。為調(diào)節(jié)流動(dòng)性總量和結(jié)構(gòu)，不排除三季度央行再度降準(zhǔn)的可能。

王青強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前貨幣政策出現(xiàn)了向偏松方向微調(diào)，但這主要是為了在去杠桿過程中控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)支持新動(dòng)能培育和保就業(yè)、促轉(zhuǎn)型，并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向全面寬松。當(dāng)前處于歷史低位的M2和社會(huì)融資規(guī)模存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可為佐證，預(yù)計(jì)以上金融數(shù)據(jù)在三季度不會(huì)拐頭向上。服務(wù)于防范重大金融風(fēng)險(xiǎn)的總目標(biāo)，“嚴(yán)監(jiān)管、緊信用、寬貨幣”或?qū)⒊蔀槿径饶酥料掳肽甑恼呓M合。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴建議，下半年貨幣政策應(yīng)該在“穩(wěn)健中性”的定位之下，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要采取適時(shí)降準(zhǔn)等操作，從而為市場(chǎng)提供必要的流動(dòng)性并且減輕優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資難度，避免去杠桿“誤傷”優(yōu)質(zhì)企業(yè)。記者 傅蘇穎