人民銀行12日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月人民幣貸款增加1.28萬億元。細究結構可發(fā)現(xiàn)，在滿足實體經(jīng)濟融資需求方面，表內(nèi)的票據(jù)貼現(xiàn)似乎扮演著越來越重要的角色，這恰是銀行在當前經(jīng)濟環(huán)境和政策環(huán)境下做出的風險偏好“答卷”。

具體來看，8月企業(yè)貸款為6127億元，環(huán)比小幅回落。其中，中長期貸款為3425億元，較7月環(huán)比減少1450億元，是今年以來的最低值;而票據(jù)融資額達到4099億元，較7月份環(huán)比增加1711億元，成為近年來的峰值。

對于這種“一冷一熱”“一峰一谷”的現(xiàn)象，民生銀行研究院金融中心主任王一峰表示，融資冷熱不均的現(xiàn)象仍然突出，近幾個月票據(jù)融資出現(xiàn)持續(xù)沖高，反映了銀行風險偏好偏低。

確實，從銀行實際操作角度來看，將更多貸款投放給居民還是投向企業(yè)一般性貸款，或是選擇利用票據(jù)貼現(xiàn)給企業(yè)融資，是一個基于風險考慮的選擇題。

對于銀行交出的這份“答卷”，天風證券銀行業(yè)首席分析師廖志明解釋，票據(jù)對銀行而言，是一種風險比較低的信貸業(yè)務，在目前經(jīng)濟環(huán)境下，銀行對一般的企業(yè)貸款投放比較謹慎。同樣的，由于房貸的風險相對較低，8月份居民貸款增量也有所上升。

王一峰進一步分析，貸款呈現(xiàn)這種結構也折射出，在符合風控要求的項目投資不足、實體經(jīng)濟有效投資尚未明顯啟動的情況下，貨幣政策的資產(chǎn)負債表傳導渠道受阻。

同時，自身資本約束也是限制銀行“追捧”中長期貸款的因素。恒豐銀行研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任蔡浩表示，在資管新規(guī)的影響下，銀行表外資產(chǎn)正逐步“回表”。受資本充足率制約，銀行普遍存在風險資本不足的情況，對長期信用投放心有余而力不足。

他建議加強監(jiān)管政策引導、增強銀行資本補充能力，或是通過監(jiān)管辦法調(diào)整、減少銀行資產(chǎn)風險消耗，比如對地方債風險權重進行調(diào)整，進一步為“寬信用”創(chuàng)造條件。

此外，8月社會融資規(guī)模為1.52萬億元，略超預期，這主要得益于影子銀行收縮速度的放緩。數(shù)據(jù)顯示，8月表外融資雖然仍維持減少的態(tài)勢，但是減少幅度已經(jīng)較7月有明顯放緩，僅委托貸款環(huán)比多減257億元，信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票分別減少688億元和779億元，環(huán)比分別少減504億元和1965億元。