9月10日開(kāi)盤(pán)沒(méi)多久，東方財(cái)富出現(xiàn)閃崩，投資者關(guān)注度隨之提升，而據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解的情況，機(jī)構(gòu)聯(lián)手出售，或是主要原因。

此后兩個(gè)交易日，東方財(cái)富股價(jià)備受投資者關(guān)注。9月11日，公司股價(jià)再次下跌，截至9月12日收盤(pán)，公司股價(jià)收于10.84元/股，當(dāng)日下挫0.37%。

三家機(jī)構(gòu)聯(lián)手拋盤(pán)

9月10日，東方財(cái)富低開(kāi)1.13%后逐步下探，9時(shí)45分迅速閃崩直接被打至跌停，盤(pán)中跌停時(shí)有打開(kāi)，但午后基本封死跌停板，收盤(pán)下跌9.96%，報(bào)11.12元，成交額27.4億元，為A股是日第二大成交額。

深交所披露交易公開(kāi)信息顯示，賣出前五席位當(dāng)中，有三家為機(jī)構(gòu)專用席位，分別賣出了6270.63萬(wàn)元、5497.51萬(wàn)元和3727.64萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)1.55億元，分別位列第一、第二和第五。

從公開(kāi)數(shù)據(jù)中可知，今年以來(lái)，東方財(cái)富股價(jià)逆勢(shì)上漲，如果今年年初買(mǎi)入持有至9日收益超過(guò)15%，但如今經(jīng)過(guò)10日的大跌已回吐大部分漲幅，截至9月10日收盤(pán)，東方財(cái)富今年以來(lái)漲幅僅為3.15%。

機(jī)構(gòu)為何拋售?公司基本面是否出現(xiàn)問(wèn)題?就此，東方財(cái)富董秘辦相關(guān)人員接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：股價(jià)波動(dòng)是市場(chǎng)行為，公司經(jīng)營(yíng)一切正常，沒(méi)有應(yīng)披露而未披露事宜。

需要注意的是，東方財(cái)富證券旗下?tīng)I(yíng)業(yè)部資金表現(xiàn)各異：在買(mǎi)入席位中東方財(cái)富證券上海東方路營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入金額5383.52萬(wàn)元，同時(shí)也在拋售5161.13萬(wàn)元股票;東方財(cái)富證券拉薩團(tuán)結(jié)路第二營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入4603.52萬(wàn)元，同時(shí)賣出2122.41萬(wàn)元。

值得一提的是，東方財(cái)富前五大買(mǎi)入名單中雖沒(méi)有出現(xiàn)機(jī)構(gòu)身影，卻吸引了游資前來(lái)掃貨。東方財(cái)富證券拉薩團(tuán)結(jié)路第二營(yíng)業(yè)部常年活躍在龍虎榜上，是游資集中營(yíng)，偏好高換手率或漲、跌停板的股票，此次凈買(mǎi)入2481.11萬(wàn)元。買(mǎi)入第一的是招商證券深圳招商證券大廈營(yíng)業(yè)部，單向買(mǎi)入了1.98億元，占全天成交金額27.39億元的7.23%，是該營(yíng)業(yè)部近一個(gè)月買(mǎi)入的最大金額。

券商業(yè)績(jī)惡化影響?

業(yè)績(jī)方面來(lái)看，東方財(cái)富最新公布的中報(bào)顯示，2018年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入16.35億元，同比增長(zhǎng)49.44%，營(yíng)業(yè)總成本11.09億元，同比增長(zhǎng)24.24%，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.59億元，同比增長(zhǎng)114.77%。

從財(cái)經(jīng)門(mén)戶轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)以來(lái)，目前東方財(cái)富四大業(yè)務(wù)中，證券業(yè)務(wù)、金融電子商務(wù)業(yè)務(wù)成為利潤(rùn)貢獻(xiàn)主力，上半年證券服務(wù)營(yíng)業(yè)收入為9.23億元，代銷基金業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)90.61%。

對(duì)于閃崩原因，華金證券研究員蔡景彥認(rèn)為是受8月份券商公布的數(shù)據(jù)不佳影響。

根據(jù)chioce數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，32家上市券商8月共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.3億元，環(huán)比下降48.7%，同比下降46.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.07億元，環(huán)比大幅下滑73.9%，同比下降幅度達(dá)到74%。

此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)發(fā)行失敗的基金已經(jīng)達(dá)到17只，為歷年之最。而今年以來(lái)宣布延期募集的基金則多達(dá)137只，僅8月份以來(lái)，就有24只基金延長(zhǎng)募集期。對(duì)于基金代銷營(yíng)收占比35.70%的東方財(cái)富來(lái)說(shuō)可謂沖擊不小。

“市場(chǎng)擔(dān)憂公司業(yè)績(jī)受股市交易量和基金銷售規(guī)模下降影響”，蔡景彥對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，不過(guò)目前來(lái)看，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和兩融業(yè)務(wù)市場(chǎng)率快速提升，一定程度上對(duì)沖市場(chǎng)交易量下滑帶來(lái)影響。基金代銷業(yè)務(wù)中尾傭收入占比較高，四季度出現(xiàn)基金銷售規(guī)模下滑情況對(duì)全年收入影響較小。”

高估值惹的禍?

然而，某資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)袁玉瑋有不同觀點(diǎn)，他對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“未來(lái)券商業(yè)務(wù)將向頭部公司集中，今后券商TOP5會(huì)拿走大部分市場(chǎng)，而且整體行業(yè)繼續(xù)下滑，東方財(cái)富互聯(lián)網(wǎng)券商概念已經(jīng)支撐不住它的高估值了，現(xiàn)在只是補(bǔ)跌而已。”

截至9月11日，根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù),目前上市券商平均動(dòng)態(tài)市盈率為33.58，靜態(tài)市盈率為25.97，作為互聯(lián)網(wǎng)券商的典型代表，東方財(cái)富獲得了高出行業(yè)平均近一倍的高估值：動(dòng)態(tài)和靜態(tài)市盈率分別為60.11和73.26。

不過(guò)，在蔡景彥看來(lái)，東方財(cái)富目前處于跑馬圈地，向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，未來(lái)兩年有望迎來(lái)爆發(fā)，同時(shí)公司具備優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)基因，給予一定的估值溢價(jià)也符合情理。

除了高估值、受證券業(yè)景氣度影響，東方財(cái)富在用戶端，也面臨來(lái)自不斷崛起的新媒體的挑戰(zhàn)，一批像雪球等以意見(jiàn)領(lǐng)袖為核心、具有社交功能的投資社區(qū)正在分流用戶。此前，不少投資者向《證券日?qǐng)?bào)》記者反映相關(guān)問(wèn)題。

而隨著8月22日，百度旗下控股子公司基金代銷牌照獲批，BATJ均已獲得基金代銷資格，百度、阿里、騰訊等流量巨頭入市勢(shì)必將對(duì)東方財(cái)富最賺錢(qián)的基金代銷業(yè)務(wù)帶來(lái)影響，廣發(fā)證券認(rèn)為未來(lái)費(fèi)率與市占率料將承受一定壓力。