昨日A股繼續(xù)震蕩下跌，深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指均創(chuàng)年內(nèi)新低，上證指數(shù)雖未創(chuàng)新低，但成交量創(chuàng)年內(nèi)新低，全天只成交了870億元。

壓制當前市場表現(xiàn)，造成連續(xù)陰跌的原因主要有四點：一是央行公布的8月貨幣數(shù)據(jù)顯示，8月份M1同比增速大幅回落，僅為3.9%，M2增速回落至8.2%，顯示當前經(jīng)濟下行壓力依然存在，使得投資者長線投資的信心不足;二是美國挑起貿(mào)易摩擦的“靴子”始終沒有落地，這將持續(xù)成為壓制市場風險偏好的關鍵因素;三是歷史上接近9月中下旬之后由于連續(xù)的假期因數(shù)，指數(shù)均難有大的表現(xiàn)，資金謹慎觀望情緒占上風，這也是近期成交不斷走低的原因。四是場內(nèi)資金博弈加劇的同時，也在不斷流出市場。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至上周末，融資資金連續(xù)16周凈流出，融資余額也降至階段性新低8378億元。

不過，在諸多不利因素之下，支撐市場的亮點也不少。

首先，用電量是經(jīng)濟發(fā)展的先行指標。但從公布的發(fā)電量情況來看，8月發(fā)電量同比增長7.3%(7月同比增長5.7%)，增速大幅提高。另據(jù)統(tǒng)計局公布的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，雖然整體增速處于下行周期，但經(jīng)濟運行韌性較強，整體保持平穩(wěn)趨勢。

其次，中國商務部發(fā)言人在9月13日的例行新聞發(fā)布會上表示，確實已經(jīng)收到了美方關于貿(mào)易談判的邀請，雙方正在就具體細節(jié)進行溝通。這也顯示，中美貿(mào)易摩擦有緩和跡象，這將暫時減少投資者的擔憂。

另外，雖然兩融資金在逐步降低，但上市公司的回購力度不斷加強。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，已有490家公司實施了回購，合計回購資金達241億元，而A股2015-2017年回購規(guī)模分別為50億元、109億元、92億元，今年不到9個月的回購規(guī)模已接近前三年的總和。而今年發(fā)布回購計劃公告的公司超過880家，回購總金額上限為765.18億元。隨著9月6日證監(jiān)會提出完善回購制度修法建議，年內(nèi)進行股份回購的公司或將繼續(xù)增加，這將極大修復市場悲觀情緒。

此外，從市盈率、市凈率、換手率、成交量、破凈股等指標來看，均顯示當前A股處于歷史底部區(qū)域，那么市場底究竟何時能夠顯現(xiàn)呢?

東方證券表示，如果參考2015年6月中旬-2016年1月末下跌的時間周期，那么今年1月末以來的下跌也將進入尾聲，即在9月中上旬，市場從時間角度已進入反彈的準備階段。但即使反彈，也并不能認為這是行情的反轉，而可能會是今年最重要的一波吃飯行情。

長城證券則表示，中長線資金現(xiàn)在青睞業(yè)績穩(wěn)定、低估值高股息率的品種，參考社保資金持股情況，當前持倉主要集中在銀行、醫(yī)藥、化工、電子等行業(yè)，其中醫(yī)藥、化工持倉近年來持續(xù)增加。歷史上政策底向市場底傳導之中，金融板塊均有較好表現(xiàn)，當前金融監(jiān)管邊際放松助于金融板塊估值修復，重點關注估值優(yōu)勢顯著、資產(chǎn)質量有望提升的銀行業(yè)。