習(xí)慣于投機炒作而忽視內(nèi)容創(chuàng)意的上市影視公司，業(yè)績及股價下滑是必然趨勢。

2月11日周一，中國農(nóng)歷豬年首個交易日，影視股表現(xiàn)分化。春節(jié)期間，電影《流浪地球》獲得票房口碑雙豐收，上映6日總票房突破20億元。該片投資方北京文化周一開盤漲停，一度打開漲停其后再度封板;中國電影一度漲超5%。與之不同的是，盤中多只影視股出現(xiàn)閃崩行情，光線傳媒跌7.64%，金逸影視跌9.79%。

今年春節(jié)檔電影票房近58億，比2018年春節(jié)檔55.04億元還高。《流浪地球》作為國內(nèi)首部“硬核國產(chǎn)科幻片”，叫好又叫座。相比之下，位居票房次席的《瘋狂的外星人》的出品方之一歡喜傳媒卻歡喜不起來。

歡喜傳媒實為王寶強旗下產(chǎn)業(yè)，根據(jù)歡喜傳媒此前公告，其全資子公司歡歡喜喜作為投資方，與霍爾果斯樂開花(保底方)簽訂保底協(xié)議，保底方承擔(dān)宣發(fā)費用2億元，投資方收取最低發(fā)行收入7億元。據(jù)報道，王寶強旗下公司為《瘋狂的外星人》作出28億元的保底發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，如果無法完成28億保底票房目標(biāo)，作為投資人的王寶強可能會因此而虧損。

中國電影業(yè)是有著漂亮外皮的蘋果，但是各個投資機構(gòu)、制作機構(gòu)啃起來甘甜不一。一方面，電影產(chǎn)業(yè)化加速，2018年中國電影市場總票房達到609.8億。國產(chǎn)電影具有足夠大的市場潛力，這也吸引了大量資本進場。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，今年春節(jié)檔約有117家影視公司參與其中。另一方面，國產(chǎn)電影頭部效應(yīng)日益明顯。2018年票房過20億的6部影片貢獻了30%的票房，而1000萬以下的331部影片僅貢獻了0.9%的票房。

同時，我們要看到頭部電影具有高投資、高回報、高風(fēng)險的特點，巨額投資押注一部成本動輒數(shù)億的電影，市場前期反響一旦不佳就有可能形成雪崩效應(yīng)。從今年春節(jié)檔幾部大片的排片變化可以看出，《流浪地球》排片率實現(xiàn)了從20%到30%的逆襲，復(fù)制了2018年春節(jié)檔《紅海行動》排片率從11%到40%的神話。如此一來，其他同檔期影片將受到嚴(yán)重影響，因此就出現(xiàn)了王寶強保底對賭面臨巨虧的后果。

這背后必然波及眾多相關(guān)聯(lián)的上市影視公司。影視股股價表現(xiàn)分化，進一步印證了“票房對賭”惹的禍有多大。光線電影也是《瘋狂的外星人》出品方之一，金逸影視是《新喜劇之王》出品方之一，這兩部片子票房都不如預(yù)期，投資者自然用腳投票。

以票房為核心的業(yè)績對賭，已成為影視業(yè)近年來的普遍現(xiàn)象。中國影視業(yè)還屬于初期發(fā)展階段，面臨的政策風(fēng)險、市場風(fēng)險和行業(yè)風(fēng)險很多，投資機構(gòu)趨于謹(jǐn)慎，因此保底發(fā)行之類的對賭會更加普遍，這有利于保證投資人利益，倒逼制作機構(gòu)產(chǎn)品升級。

不過，諸如票房保底發(fā)行之類的業(yè)績對賭也有硬幣的另一面，制作機構(gòu)承受過高壓力，為了完成業(yè)績采取追熱門、一味打明星牌、營銷為主的策略，而非以內(nèi)容打磨為核心，造成影片炒冷飯、流量明星演技差而片酬高乃至票房造假等弊端。

忽略了內(nèi)容的電影無法滿足中國觀眾日益升級的精神消費訴求，最終此類快餐式電影將被觀眾所拋棄，與其捆綁的上市影視公司也會因賭錯了人(主創(chuàng)團隊)、片(類型和內(nèi)容)、市場(觀眾口味的變化與升級)而面臨資本市場的質(zhì)詢(股價下跌)。

由此可以說，影視股表現(xiàn)分化是“票房對賭”普遍化惹的禍，中國電影產(chǎn)業(yè)化也需要這樣的“分化”，最終良幣淘汰劣幣。習(xí)慣于投機炒作而忽視內(nèi)容創(chuàng)意的上市影視公司，業(yè)績及股價下滑是必然趨勢。唯有如此，中國影視業(yè)才能在洗牌升級中獲得長遠發(fā)展的動力。

遠山(財經(jīng)評論人)