科創(chuàng)板6項配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見已截止，券商透露有企業(yè)擬于主板IPO最終轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板

在北京一中大型券商投行業(yè)務(wù)部門工作的胡青(化名)，下班時已接近晚上9點。

“之前接手已經(jīng)進入上市輔導(dǎo)期的企業(yè)，原本計劃主板上市，眼看科創(chuàng)板落地，公司與企業(yè)溝通后計劃轉(zhuǎn)變?yōu)榭苿?chuàng)板上市。”說起忙碌的工作，胡青表示，最近集中于攻克科創(chuàng)企業(yè)的估值定價，而公司則謀求在科創(chuàng)板保薦業(yè)務(wù)上實現(xiàn)業(yè)績彎道超車。

據(jù)上交所公布的信息，科創(chuàng)板6項配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見于2月20日截止。此外，證監(jiān)會于上月底發(fā)布的《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》，意見反饋截止時間為2月28日。曾有分析人士預(yù)測，如果征求意見過程順利，科創(chuàng)板將于今年3月或4月開始接受IPO申請。

如今，不少券商正在緊鑼密鼓備戰(zhàn)即將到來的科創(chuàng)板。

每日工作10余小時，寄望科創(chuàng)板彎道超車

連日來緊張工作，胡青的疲憊狀態(tài)明顯地寫在臉上。

“之前沒有先例，細則也沒有落地，所有的準備工作都在摸著石頭過河”，胡青說：“我們每天工作時間十小時以上，到辦公室從低頭到抬頭，一天就過去了。其他部門的同事下午五六點鐘下班，我們離開辦公室一般不早于八點”。

胡青介紹，受去年整體經(jīng)濟環(huán)境影響，他所在的券商投行業(yè)務(wù)成績慘淡。按照業(yè)績，此前還可在券商中排在靠前位置，去年名次明顯下滑。“公司希望將科創(chuàng)板作為彎道超車點，回到前列”。

根據(jù)科創(chuàng)板細則意見稿，將直接定價部分取消，改為市場化詢價定價，在估值定價方面，為券商帶來更多考驗。而隨著注冊制的推進與施行，券商的承銷能力也將越發(fā)被看重。有評論指出，股票供給增加，將會讓國內(nèi)投行“重保薦”逐漸過渡為“保薦與承銷并重”。

“我們的承銷業(yè)務(wù)做得不錯，這也是公司計劃在科創(chuàng)板大展拳腳的考慮之一?？苿?chuàng)板將為不少實力不達主板要求的科創(chuàng)企業(yè)提供上市解決方案，這也意味著給券商投行部釋放一大批客戶群。”胡青表示。

依據(jù)企業(yè)實力等列“白名單”，已推進項目

與胡青所在券商“燃情”備戰(zhàn)不同，另外一大型券商投行業(yè)務(wù)負責人告訴記者，對于科創(chuàng)板，他們所采取的態(tài)度是既不過分偏重，也不過分忽視。不過，他所在的券商目前已有科創(chuàng)板項目在推進中。

這位負責人表示，他們已根據(jù)企業(yè)實力、所屬行業(yè)等因素，將可能登陸科創(chuàng)板的企業(yè)分析歸納了“白名單”，為其進行上市輔導(dǎo)。而采訪中，具體的企業(yè)名單成了券商集體“不能說的秘密”。

記者注意到，科創(chuàng)板意見征求收官在即，部分小券商選擇持觀望態(tài)度。一位排名中等的券商投行人士小賈(化名)在記者采訪中表示，他所在的券商投行暫時未對科創(chuàng)板業(yè)務(wù)投入精力推廣。至于原因，小賈稱，作為規(guī)模中等的券商，尤其是投行業(yè)務(wù)并不出色的中小型券商，投行業(yè)務(wù)收入本身在券商的總收入中所占比例就不大。相應(yīng)的，公司對于投行業(yè)務(wù)的投入、投行業(yè)務(wù)的能力也與排名靠前的券商相差甚遠。

“不說注冊制和市場化詢價定價，就是電子化審核流程，對于小券商來說，也不是一時半刻就可以解決的。所以我們還是計劃觀望一二，有了別人成功的案例后再決定是否涉足科創(chuàng)板”。小賈說。

科創(chuàng)板落地，為券商帶來哪些利好?

不少券商分析師認為，科創(chuàng)板的落地，將為券商帶來有利影響。而受自身投行業(yè)務(wù)強勢、定價、銷售能力優(yōu)異等因素影響，其中受益最多的，將會是頭部券商。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，中信證券、華泰證券、中信建投2018年IPO承銷家數(shù)分別達11家、10家和9家，位列排行榜前三位。此外中信建投、中信證券的IPO儲備項目分別達99家和86家，位于行業(yè)最前列。

申萬宏源提出，龍頭券商的投行、機構(gòu)銷售、機構(gòu)交易和股權(quán)投資業(yè)務(wù)最受益于科創(chuàng)板落地。投行業(yè)務(wù)承銷保薦收入是最直接的受益方式。根據(jù)Wind統(tǒng)計，2018年IPO承銷規(guī)模CR5占比高達66%，其中中金公司、中信建投和中信證券排名靠前，考慮在新的發(fā)行承銷制度下，對券商定價、詢價以及客戶資源的要求都較高，因此認為龍頭券商在科創(chuàng)板推薦項目的集中度仍將保持較高水平。

對此，中泰證券分析稱，科創(chuàng)板強化了券商為代表的中介機構(gòu)上市定價責任，明確“跟投”制度，對券商資金實力、研究能力、風控合規(guī)能力提出挑戰(zhàn)，綜合實力強、走在市場化前沿的龍頭券商具有競爭優(yōu)勢，行業(yè)“虹吸” 效應(yīng)將逐步增強。

此外，長城證券指出，科創(chuàng)板將為券商投行業(yè)務(wù)帶來可觀收益，還將為券商直投業(yè)務(wù)提供投資渠道與退出通道。“直投+保薦”形式叫停后，券商直投業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，私募子公司布局股權(quán)投資市場，科創(chuàng)板為券商直投帶來了戰(zhàn)略機遇。目前IPO退出渠道仍然是私募股權(quán)投資的首選，在新三板遇冷、IPO過會率低的形勢下，科創(chuàng)板的設(shè)立為券商直投業(yè)務(wù)提供了新的退出渠道。科創(chuàng)板允許券商子公司進行跟投，在具備信息優(yōu)勢的情況下，券商直投業(yè)務(wù)將會擇優(yōu)而投，提高投資項目的成功率，進而提高直投業(yè)務(wù)收益率。

科創(chuàng)板大事記

2018年

11月5日

國家主席習(xí)近平在首屆進博會上發(fā)表主旨演講，稱將在上交所推出科創(chuàng)板并試點注冊制。

上交所發(fā)布《關(guān)于在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制相關(guān)情況答記者問》。

證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會負責人就設(shè)立上海證券交易所科創(chuàng)板并試點注冊制答記者問》。

11月8日

證監(jiān)會副主席方星海在第五屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會上提出，證監(jiān)會正在迅速落實總書記提出在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的要求。

11月13日

上交所理事會就設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制等事項聽取業(yè)內(nèi)意見。

12月24日

證監(jiān)會召開黨委(擴大)會議表示，在2019年九大工作中，將確保在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地。

2019年

1月23日

中央全面深化改革委員會第六次會議審議通過了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制總體實施方案》和《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》。

1月30日

證監(jiān)會就《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》和《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》公開征求意見。

上海證券交易所就設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。

2月17日

上交所召開設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制配套規(guī)則征求意見座談會。(張思源)