記者李域 深圳報(bào)道

萬(wàn)億量化私募圈風(fēng)波又起。

(資料圖片僅供參考)

近日，記者獲悉，業(yè)內(nèi)代表性機(jī)構(gòu)之一的上海明汯投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱明汯投資）被十余家私募機(jī)構(gòu)舉報(bào)。

一時(shí)間，行業(yè)內(nèi)外議論紛紛。作為國(guó)內(nèi)第一家突破千億規(guī)模的量化私募，明汯投資創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)同行的規(guī)模記錄，同時(shí)，團(tuán)隊(duì)成員既有在華爾街摸爬滾打多年的學(xué)霸裘慧明，又有90后量化天才解環(huán)宇。

令人疑惑的是，在今年的市場(chǎng)中，明汯成為了眾矢之的。5月，就有一則“私募量化頭部機(jī)構(gòu)MH被查”的消息在一些私募群中傳開。對(duì)于傳言中的“老鼠倉(cāng)”、創(chuàng)始人被帶走等說(shuō)法，明汯投資均予以否認(rèn)。

不過(guò)據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，5月，明汯投資上海辦公室確實(shí)被有關(guān)部門問(wèn)詢，所涉事由也牽涉到此次被十余家同行舉報(bào)的相關(guān)事宜。

記者從多位私募人士處了解到，明汯投資此次被舉報(bào)與其在職員工所運(yùn)營(yíng)微信公眾號(hào)“老私基”相關(guān)。該公眾號(hào)文章以專業(yè)性且敢說(shuō)話受到量化投資人的歡迎，不過(guò)，細(xì)看相關(guān)文章會(huì)發(fā)現(xiàn)其發(fā)表的大量文章吹捧明汯投資及其產(chǎn)品業(yè)績(jī)，對(duì)同行的產(chǎn)品則多是惡意貶低，當(dāng)部分私募發(fā)現(xiàn)此公眾號(hào)的注冊(cè)主體為明汯投資員工，因此向市場(chǎng)監(jiān)督管理局執(zhí)法部門舉報(bào)。

隨后，還有部分機(jī)構(gòu)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)及中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)遞交了舉報(bào)信。

那么“老私基”的運(yùn)營(yíng)員工究竟是個(gè)人行為還是公司行為？真實(shí)原因目前尚不得而知，對(duì)此，明汯投資相關(guān)人士對(duì)記者表示，公司也在等相關(guān)部門的調(diào)查結(jié)果。

“老私基”吹捧明汯投資

2021年6月，“老私基”公眾號(hào)更改為此名并沿用至今，現(xiàn)已進(jìn)入自主注銷凍結(jié)期。

目前，老私基公眾號(hào)上多篇文章已經(jīng)被發(fā)布者刪除。但從互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)轉(zhuǎn)載以及其他留痕的記錄中，可以看到部分文章的主旨內(nèi)容。

一篇同步發(fā)表在多個(gè)平臺(tái)的文章《私基銳評(píng)｜量化超額哪家強(qiáng)》顯示，通過(guò)對(duì)2021年1-9月的市場(chǎng)和指增進(jìn)行分析，得出評(píng)價(jià)一個(gè)量化機(jī)構(gòu)的能力，就看1000指增的結(jié)論。

文章指出：“整體來(lái)說(shuō)，明汯最強(qiáng)，幻方最弱，不過(guò)由于幻方1000是假指增真量化多頭，所以真1000里面，因諾是最弱的，但今年1000超額整體都不錯(cuò)，年化都在20%以上。”

在超額收益方面，文章內(nèi)容顯示，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，超額最高的是明汯，佳期憑借最小的波動(dòng)率和超額回撤，超額夏普比例接近10，相當(dāng)之高。

另一篇發(fā)表于2022年5月的文章《私基銳評(píng)｜在退潮時(shí)，看量化泳者的底褲》中，老私基寫了篩選量化私募的方法以及自己選擇。

文章中，他首先肯定了自己以往的預(yù)警，表示都很快得到了驗(yàn)證。這些預(yù)警包括，2021年初不看好幻方（千億幻方還行不行？）；2021年7月謹(jǐn)慎衍復(fù)1000，不宜主推（私募評(píng)價(jià)｜為什么說(shuō)現(xiàn)在不宜力推衍復(fù)1000指增？）；2021年8月天演最熱的時(shí)候，讓投資人不要去追（私募評(píng)價(jià)｜聊聊天演500指增）。

在老私基的選擇上，主要提及了五家量化機(jī)構(gòu)，分別是衍復(fù)、佳期、明汯、誠(chéng)奇和凡二。在評(píng)價(jià)衍復(fù)時(shí)，老私基表示，衍復(fù)的情況，是需要再觀察一下的，如果最近的優(yōu)異表現(xiàn)是市場(chǎng)環(huán)境帶來(lái)的，那未來(lái)是不可持續(xù)的，之前老私基提醒幻方持有人也是這個(gè)邏輯。

而在評(píng)價(jià)明汯時(shí)，該公眾號(hào)則表示，這是令其“最放心的量化私募”，“熟悉老私基的讀者也都會(huì)知道，老私基一直非常認(rèn)可明汯的，就方法論的完整性和alpha的能力來(lái)說(shuō)，明汯應(yīng)該是目前市場(chǎng)中最好的。”對(duì)于規(guī)模問(wèn)題，老私基稱不是很擔(dān)心，一方面是因?yàn)橐?guī)模對(duì)規(guī)模小的機(jī)構(gòu)影響大，對(duì)規(guī)模大的機(jī)構(gòu)其實(shí)影響比較小，看占比；另外明汯在募資節(jié)奏上吃過(guò)虧，聰明人不會(huì)在一個(gè)地方摔倒兩次的，而且目前看來(lái)明汯在募資上也非?？酥?，所以老私基倒不是很擔(dān)心這方面的問(wèn)題。

多位私募人士表示，相關(guān)的文章以前也有所了解，確實(shí)有一些明顯的拉踩痕跡。

量化杠旗的機(jī)構(gòu)之一

過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)量化私募行業(yè)迎來(lái)了一輪爆發(fā)式的增長(zhǎng)，規(guī)?？焖亠j升。

截至目前，百億量化私募已達(dá)31家，這些機(jī)構(gòu)中，明汯、幻方、九坤、靈均、誠(chéng)奇和衍復(fù)等因業(yè)績(jī)表現(xiàn)出眾，吸引了大量投資人的關(guān)注，規(guī)模迅速擴(kuò)張，被市場(chǎng)稱為 “量化六巨頭”。據(jù)悉，“六巨頭”的管理規(guī)模均超過(guò)500億元。

公開資料顯示，明汯投資成立于 2014 年，創(chuàng)始人裘慧明擁有美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)物理學(xué)碩士、博士學(xué)位，復(fù)旦大學(xué)物理學(xué)學(xué)士學(xué)位。裘慧明投資經(jīng)驗(yàn)超過(guò)20年，歷任全球知名對(duì)沖基金千禧年基金基金經(jīng)理、HAP Capital資深基金經(jīng)理，還曾供職于全球知名投資銀行瑞士信貸投資銀行、德意志銀行的自營(yíng)量化交易部門擔(dān)任基金經(jīng)理。其持有公司51%的股權(quán)。

合伙人解環(huán)宇于2018年加入明汯任投資總監(jiān)，持有公司49%股權(quán)。解環(huán)宇本科畢業(yè)于北京大學(xué)，系統(tǒng)學(xué)習(xí)了計(jì)算機(jī)、統(tǒng)計(jì)及金融。曾就職于全球知名量化對(duì)沖基金Citadel自營(yíng)部門Citadel Securities，任量化分析師，擅長(zhǎng)統(tǒng)計(jì)套利，并將機(jī)器學(xué)習(xí)，深度學(xué)習(xí)等方法與傳統(tǒng)量化有機(jī)結(jié)合。

目前，明汯投資管理規(guī)模超過(guò)700億，是國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的量化機(jī)構(gòu)之一，同時(shí)是國(guó)內(nèi)首家曾管理規(guī)模突破千億的量化機(jī)構(gòu)。在產(chǎn)品線方面，已經(jīng)擁有300指增、多策略對(duì)沖、CTA、全天候、市場(chǎng)中性、500指增、1000指增、股票精選等多條產(chǎn)品線。

業(yè)績(jī)方面，排排網(wǎng)財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，明汯投資于2017年-2021年連續(xù)五個(gè)完整年度均取得了正收益，位于全市場(chǎng)量化同類前10%。旗下的多策略對(duì)沖產(chǎn)品自2015年5月成立以來(lái)，截止到2022年7月22日，這7年時(shí)間里每年都取得了正收益，而且實(shí)現(xiàn)的費(fèi)前年化收益為19.51%，但最大回撤只有6.21%，因此受到穩(wěn)健型投資人認(rèn)可。

一位量化私募人士透露，明汯算是量化私募杠旗的代表機(jī)構(gòu)之一，業(yè)績(jī)能打也吸引了很多資金，規(guī)模增長(zhǎng)很快。

商戰(zhàn)的冰山一角

經(jīng)過(guò)高速發(fā)展后，量化投資同質(zhì)化問(wèn)題開始出現(xiàn)，超額收益也有所衰減。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在量化交易擴(kuò)容的當(dāng)下，機(jī)構(gòu)無(wú)論在尋找人才，還是商機(jī)上都不遺余力，甚至非?！熬怼?。

記者多方了解后獲悉，老私基的公眾號(hào)運(yùn)營(yíng)主體的個(gè)人被普遍認(rèn)為是明汯市場(chǎng)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)的在職員工。

有業(yè)內(nèi)人士表示，“老私基”的運(yùn)營(yíng)員工如果是公司行為，那表示，明汯投資銷售對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)施商業(yè)詆毀。一方面，損害了投資人的利益，因?yàn)樵诼毴藛T利用公眾平臺(tái)進(jìn)行私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)的內(nèi)容輸出，另一方面，破壞了行業(yè)公平、誠(chéng)信的競(jìng)爭(zhēng)秩序。

《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十四條明確募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員推介私募基金時(shí)，禁止的行為包括公開推介或者變相公開推介；第二十五條明確，募集機(jī)構(gòu)不得通過(guò)下列媒介渠道推介私募基金，例如，未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的募集機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介。

根據(jù)《中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員管理辦法》，禁止性行為包括會(huì)員不得從事惡意競(jìng)爭(zhēng)、詆毀其他會(huì)員機(jī)構(gòu)、破壞行業(yè)信譽(yù)、損害行業(yè)文化等。

一位私募人士表示，這種行為確實(shí)對(duì)行業(yè)傷害挺大的，因?yàn)槌藢Ｗ⒆龊脴I(yè)績(jī)，頭部量化機(jī)構(gòu)還需要加大社會(huì)責(zé)任方面的投入，為行業(yè)帶來(lái)一番新氣象。